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【资讯】调整投资回报预期绑紧A股安全带

发布时间:2020-10-17 01:48:09 阅读: 来源:真空过滤机厂家

调整投资回报预期 绑紧A股安全带

去年A股市场涨幅超过50%,投资者对A股预期普遍乐观。进入羊年,黑天鹅事件猝不及防,瑞银财富管理北亚太区首席投资总监浦永灏近期在接受21世纪经济报道记者专访时提示,投资者需要调整投资预期,“绑好安全带”以抵御市场的大幅波动。  《21世纪》:今年内地和香港股市 ,可重点关注哪些板块和投资主题?

浦永灏:A股今年需特别留意政策走势,比如货币政策放松等。从未来两三个月来看,房地产相关股票受销售数据支撑会有一波行情 ,从中长期来看,国企改革今年会慢慢拉开序幕,这会给很多行业带来投资机会。同时,金融板块中保险和银行股还有一定上升空间。此外,“一带一路”也是中长期的一个投资题材,有利于电讯设备、高铁制造、通讯设备等具备一定技术优势的企业比如华为 、中兴等。  H股方面则主要涉及一些“新经济 ”板块,短期利好银行股,中长期则主要围绕国企改革、电子商务、医疗、环保、物流等,这些行业在去年有点落后,今年应该会追上来。最近美国上市的中概股 (ADR)被纳入现有的MSCI中国指数,中概股里面代表新经济的一些股票也值得考虑。  《21世纪》:对于投资者今年的投资策略 ,你们有何建议?  浦永灏:整体来说,今年A股还是要绑紧安全带,波动性会非常大。最让我担心的是,中国的总债务占GDP的比重不断提高,几乎接近美国水平,今年债务的增长预计在12%-13%左右,远远超过名义GDP低于8%的增长。  投资者在安全系数、杠杆水平方面需要做好准备,抵御市场发生大幅波动。市场如此猛涨的话,猛掉也是很正常的。市场短期内暴涨是不正常的,因此我们告诫客户要绑紧安全带,在资金配置方面有一定的安全系数设定。  《21世纪》:你预计,今年从政策层面有哪些利好?亚洲市场有哪些因素容易引发黑天鹅事件?  浦永灏:由于整体经济增长放缓,流动性方面还会继续保持宽松环境,有可能降息1-2次。考虑到中国制造业通缩压力尤其大,降息也只能抵消通缩压力,实际利率还将继续上行。同时,央行会降低存款准备金率。  今年的黑天鹅事件会很多,我们对亚太地区投资者的建议是,调整对投资回报的预期。表面上今年美国经济复苏,中国、日本及欧洲都在进行货币宽松,但瑞士央行突然放弃汇率挂钩从而导致瑞郎暴涨30%,引发一系列的倒闭及交易损失。石油价格大跌虽然对整体亚洲市场是个利好,但受益也许不如预期那么大,而且低油价对一些航空公司的利好可能会由于其美元债务成本上升而部分抵消。其他事件包括乌克兰财政状况紧张,违约风险增加,从而引发骨牌效应。因此,市场有一系列的潜在负面因素存在,虽然表面上歌舞升平,事实上并不那么太平。  《21世纪》:今年A股是否能延续牛市格局?  浦永灏:如果定义六个月,牛市延续的可能性还是很大。但如果是12个月周期来看,考虑到上市注册制的实施,可能会导致市场资金紧缺,大量新公司上市将伴随着很多套现行为。  现在最大的问题是没人看淡股市,市场一致看好股市,同时股票估值贵,实体经济并不能支持股市狂涨。这就好比是“狗”和“主人”的关系,“狗”可以跑到“主人”前面,但需要吃饭时还是要回到“主人”跟前。如果缺乏基本面的铺垫,股市大涨只是单纯将估值拉高,存在一定风险。因此投资者需要考虑资产分散性,合理配置防御性资产和风险资产的比例。  《21世纪》:你对今年国内房地产市场有何预测?  浦永灏:今年随着限购政策的放松,房地产市场的压力将有望缓解,销售亦将出现回升。但三四线城市供应过剩的问题十分严重,长期来看仍然存在下调压力。相比之下,一二线城市的库存不多相对较好。但房地产已经不再适合作为投资标的,投资房地产的黄金时代已经过去了。  《21世纪》:从全球资产配置角度来看,投资者应该如何配置股票和债券?  浦永灏:从全球范围来看,我们建议高配美国和欧洲的股票,新兴市场方面则建议配置印度 、台湾、墨西哥股票。  债券方面,政府债券由于收益率低我们建议低配,而投资级别的债券则因收益稳健而建议高配。同时高配一些新兴市场的主权债券,这部分债券目前已经体现一定的价值,但不至于出现1997年期间的违约。此外,高收益债券则高配发达国家,尤其是美国,同时我们看好一些半政府机构发行的离岸人民币债券,尽管收益率在3%-4%左右,但比较稳健。

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