机械网-机械业：需求下滑放缓成本压力

对饱受“两头挤压”的机械行业来讲，虽然央行4年来首次下调人民币贷款基准利率的幅度其实不大，但这可以为爬坡中疲态初显的行业公司赢得1丝宝贵的喘息调剂机会。

市场人士认为，假定降息对企业的借款利率影响存在6个月的时滞，那末本次降息对企业2008年的利润将不产生影响，利好的释放将主要体现在2009年。另外，由于目前影响企业利润的核心因素已从本钱转移到需求，本钱压力的减缓没法在短时间内解决需求下滑带来的放缓，因此，政策放松是不是带来需求回稳对行业的意义更大。

中小企业获益较多

此次降息以后，国内企业1年期贷款利率7.2%，3⑸年贷款利率为7.56%，5年以上贷款利率为7.74%。

视察部份机械企业从2007年6月至2008年5月间12个月的息税前利润率可知，目前工业企业类上市公司的息税前利润率为9.73%；但扣除掉非常常性损益以后降落到7.62%，与贷款利率已10分接近。从这个角度来看，上市公司面临的压力仍然较大。

今年1⑻月工业增加值较1⑸月出现了明显的回落，致使机械工程企业的息税前利润率水平也将有所降落。因此，此次下调贷款利率有助于减缓企业利润下滑的压力，给其喘息的空间。

国金证券董亚光说，此次降息有益于减缓机械行业的中小型企业经营压力，但较小的降息幅度短时间内对行业和企业的效益增长作用不会很大。机床行业的下游以中小型企业为主，因此相对而言会受益更多。

海通证券龙华也认为，从历史贷款客户来看老年人的白癜风可以治疗吗，大型国有控股银行更多地占有国有大中型企业客户，新兴股分制银行对其他体制及中小企业贷款比例略高，因此，此次货币政策的放松将对非公有体制和中小企业的货币政策放松更多。作为典型的周期性行业，央行货币政策的放松对机械行业构成实质性利好，特别是对银行信贷需求更高的工程机械和其他银行负债率高的中小机械企业将取得更明显利益。

行业直接影响有限

这次利好可能没法在今年年报中有所表现。有研究员向记者表示，假定降息对公司借款利率影响存在6个月的时滞，本次降息对企业2008年的利润将不产生影响。降息对公司利润的影响主要体现在2009年，从行业分析师测算的影响程度来看，都比较轻微特发性癫痫综合征是什么。

国金证券还测算出此次降息对细分行业2009年净利润的影响比例：其中正面影响在2%以上的有航空运输业和农林牧渔业，在1%⑵%之间的主要有集成电路、电子元器件、水泥、摩托车、白色家电，而大部份行业的受益程度都在1%以下。可以说，降息带来的利润直接增厚的影响有限。

董亚光同时表示，目前影响企业利润的核心因素已从本钱1侧转移到需求1侧，本钱压力的减缓没法在短时间内解决需求下滑带来的放缓，因此利润增长的触底进程还未完成。未来，政策放松带来的需求回稳对行业的意义更大。

这1观点也得到了1些分析师的认同。市场人士普遍预计，宏观经济政策已转向了避免经济增长下滑的方向，那末如果未来需求进1步放缓，积极的货币政策和财政政策就将出台应对，这其实为企业的利润增长提供了缓冲垫脑穿通畸形，可以在1定程度上减缓对增长过度下滑的悲观预期。

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